摘　要　BOT即Build(建造)、Operate(運(yùn)營)、Transfer(移交)的縮寫形式，這種融資方式已經(jīng)用于我國發(fā)電、鐵道、公路、港口和城市供水等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。在介紹BOT融資方式特點(diǎn)的同時(shí)，歸納分析最近幾年BOT在我國工程建設(shè)中運(yùn)用所遇到的一些問題，并提出了相應(yīng)的建議。
　　主題詞　資金管理　建設(shè)費(fèi)用　外匯
　　1　引言
　　BOT即Build(建造)Operate(運(yùn)營)Transfer(移交)的縮寫形式，它的含義為：一個(gè)承建者或發(fā)起者(非國有部門)從委托人(通常為政府)手中獲取特許權(quán)，然后從事項(xiàng)目的融資、建設(shè)和經(jīng)營，并在特許期內(nèi)擁有該項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，特許期結(jié)束以后，將項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給委托人。在特許期內(nèi)，項(xiàng)目公司通過對項(xiàng)目的經(jīng)營，獲取利潤，用于收回投資成本，并取得合理的利潤收入。
　　鑒于BOT融資方式具有以下特點(diǎn)和我國目前的實(shí)際情況，它正在成為我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所采用的一種融資方式。根據(jù)世界銀行的預(yù)測，為了解決經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施能力相對不足之間的矛盾，1995～2000年間中國的基礎(chǔ)設(shè)施方面投資將高達(dá)5000億美元。如此巨額的資金需求只依靠政府投資是不可能的，BOT這種新的具有靈活性的融資方式為解決上述矛盾提供了可行途徑。
　　1993年，國家計(jì)委在制定“八五”計(jì)劃吸引外資計(jì)劃中首次提出引入BOT融資方式。它首先運(yùn)用于電廠、鐵路、公路、港口和城市供水等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深圳沙角電廠B廠是我國第一個(gè)以BOT融資方式建成的項(xiàng)目。
　　當(dāng)前，我國石油工業(yè)也存在著資金短缺的問題，如果能將BOT方式引入，無疑將有力推動我國石油工業(yè)的發(fā)展。作者在此文中總結(jié)了最近幾年BOT方式在我國實(shí)際應(yīng)用過程中出現(xiàn)的問題，同時(shí)提出了若干建議，供決策者和管理者參考。
　　2　BOT在我國應(yīng)用過程中的問題
　　盡管BOT在國外的應(yīng)用相當(dāng)廣泛，相對我們而言卻是較新的融資方式。特別是目前我國法律體系尚不健全，國內(nèi)成功的BOT案例也不多的情況下，BOT融資方式在我國的運(yùn)用還存在著不少的問題。
　　2.1　國外投資者關(guān)注的問題
　　(1)法律問題：由于BOT在我國是一種新的融資方式，我國目前尚沒有成文的BOT法規(guī)。另外，我國的法律體系正處在快速發(fā)展和變化之中，相關(guān)的法規(guī)都有變動的可能性，這就有可能影響投資者的收入，在一定程度上造成投資收入的不確定性。
　　(2)收入的保障問題：由于國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，投資方希望與政府達(dá)成一份長期的購買協(xié)議，以確保有一最低的收入。由于這種保證建立在項(xiàng)目提供者的信譽(yù)的基礎(chǔ)之上，簽訂此類合同的政府或部門的財(cái)務(wù)能力將是投資方十分看重的問題。
　　(3)外匯的兌換問題：BOT項(xiàng)目運(yùn)營期間的收入多為不可兌換的人民幣，資金必須通過交易中心進(jìn)行兌換。投資方希望得到中方政府的必要保證，以確保其收入的外匯可自由兌換。
　　(4)價(jià)格或收費(fèi)問題：投資方尋求的是項(xiàng)目運(yùn)營期間的穩(wěn)定的收入，而通貨膨脹、匯率變更等具有相當(dāng)?shù)牟豢深A(yù)見性，投資者希望項(xiàng)目運(yùn)營期間的收費(fèi)或價(jià)格能夠與成本相關(guān)并在合同文件中以公式的形式進(jìn)行規(guī)定。
　　2.2　采用BOT融資的障礙
　　(1)管理和政策方面：采用BOT方式融資，涉及許多具體問題，如國家的產(chǎn)業(yè)政策、外匯政策和投資政策等。而目前我國既沒有專門的機(jī)構(gòu)對BOT融資項(xiàng)目進(jìn)行管理，也沒有相應(yīng)的政策和法規(guī)來規(guī)范和指導(dǎo)BOT項(xiàng)目的實(shí)施。
　　(2)認(rèn)識方面：BOT融資方式對于我們來說是一種全新的融資方式，人們對它缺乏全面的了解和清晰的認(rèn)識，國內(nèi)對BOT的主辦者要求收益擔(dān)保和政策上提供優(yōu)惠不太理解，因而BOT目前在我國實(shí)施還存在一定的困難。
　　(3)人員方面：BTO作為一種新興的融資方式，在許多方面都有一套獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)則和方法，需要專業(yè)人員來實(shí)施，以確保項(xiàng)目的順利進(jìn)行。而我國引入BOT的時(shí)間不長，BOT的專業(yè)人員相當(dāng)匱乏。
　　(4)外商的要價(jià)問題：在有些項(xiàng)目的談判過程中，一些外商由于對中國的市場風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)過高，出于自身利益的考慮，對項(xiàng)目建成后運(yùn)營過程中的產(chǎn)品或服務(wù)的要價(jià)過高，超過了正常的限度，使得我國政府對其談判的誠意產(chǎn)生懷疑，導(dǎo)致談判的最終破裂。
　　3　幾點(diǎn)建議
　　采用BOT方式融資能加快我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，盡管在實(shí)際操作過程中會出現(xiàn)種種問題，這并不說明BOT在我國是不可行的。只要我們認(rèn)真研究，揚(yáng)其長，避其短，可使之為我國的現(xiàn)代化建設(shè)服務(wù)。針對上述問題和障礙提出如下建議：
　　3.1　建立和完善BOT法規(guī)
　　通過研究國際金融市場的狀況和世界各國開展BOT項(xiàng)目的動態(tài)和成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國的實(shí)際情況，盡快建立和逐步完善我國的BOT法規(guī)。BOT法規(guī)的出臺和實(shí)施，無論對外國的投資者而言還是對中國政府來說都是必須的。有了BOT法規(guī)，投資者的權(quán)益得到了法律的保障，消除了投資者的種種顧慮；東道國政府可以依照法律程序?qū)OT項(xiàng)目進(jìn)行管理和控制，減少合同執(zhí)行過程中許多不必要的糾紛。另外，完善的BOT法規(guī)可以使項(xiàng)目各方在談判過程中有法可依，加快項(xiàng)目談判的進(jìn)度。
　　3.2　選擇合適的工程建設(shè)項(xiàng)目
　　盡管BOT融資方式可以作為