一、事件直擊：稀土巨頭聯(lián)袂提價(jià)，創(chuàng)近三年最大漲幅

（1）第四季度價(jià)格環(huán)比激增 37%，定價(jià)機(jī)制透明化

北方稀土與包鋼股份 10 月 10 日公告顯示，2025 年第四季度稀土精礦交易價(jià)格調(diào)整為不含稅 26205 元 / 噸（干量，REO=50%），較第三季度的 19109 元 / 噸環(huán)比上漲 37.13%，為 2023 年以來單季最大漲幅。價(jià)格隨 REO 含量動(dòng)態(tài)調(diào)整，每增減 1% 對(duì)應(yīng)價(jià)格 ±524.10 元 / 噸，延續(xù)了 2023 年建立的 “基準(zhǔn)價(jià) + 浮動(dòng)” 市場化定價(jià)機(jī)制，為上下游提供清晰成本測算依據(jù)。

（2）連續(xù)五季度上調(diào)，扭轉(zhuǎn) 2023 年以來回調(diào)趨勢

此次調(diào)價(jià)是 2024 年第四季度以來的第五次連續(xù)上調(diào)，此前四個(gè)季度價(jià)格分別為 16741 元 / 噸、17782 元 / 噸、18618 元 / 噸、19109 元 / 噸，環(huán)比增幅逐步擴(kuò)大，徹底扭轉(zhuǎn) 2023 年二季度至 2024 年三季度的 46% 深度回調(diào)，價(jià)格重返 2022 年同期水平，凸顯行業(yè)景氣度持續(xù)回升。

二、原因解析：供需、政策、業(yè)績?nèi)剡壿嫻舱?/span>

（1）上游原料漲價(jià)傳導(dǎo)，氧化鐠釹三季度大漲 26%

定價(jià)核心參考稀土氧化物市場價(jià)格，2025 年第三季度氧化鐠釹均價(jià)達(dá) 56.2 萬元 / 噸，較二季度的 44.45 萬元 / 噸上漲 26.43%，直接推動(dòng)精礦價(jià)格同向波動(dòng)。北方稀土作為全球最大輕稀土供應(yīng)商，其定價(jià)與鐠釹等核心品種價(jià)格強(qiáng)相關(guān)，此次調(diào)價(jià)是對(duì)上游資源品漲價(jià)的即時(shí)響應(yīng)。

（2）新能源需求爆發(fā)，稀土戰(zhàn)略資源價(jià)值重估

下游新能源汽車、風(fēng)電、節(jié)能電機(jī)等領(lǐng)域需求持續(xù)增長，2027 年全球釹鐵硼需求預(yù)計(jì)達(dá) 32.9 萬噸，2024-2027 年復(fù)合增長率 13%。同時(shí)，我國 10 月 9 日擴(kuò)大稀土全產(chǎn)業(yè)鏈出口管制，覆蓋開采、冶煉到 AI 領(lǐng)域應(yīng)用，疊加《稀土管理?xiàng)l例》強(qiáng)化行業(yè)整合，供給端持續(xù)收緊，供需格局從 “寬松” 轉(zhuǎn)向 “緊平衡”，支撐價(jià)格中樞上移。

（3）龍頭業(yè)績暴增，市場信心集中提振

北方稀土 2025 年前三季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤 15.1 億 - 15.7 億元，同比激增 272%-287%，扣非凈利潤增幅達(dá) 400%+，主因產(chǎn)品量價(jià)齊升及降本增效。包鋼股份同期雖鋼鐵業(yè)務(wù)承壓，但稀土精礦銷量增長 21%，帶動(dòng)整體業(yè)績改善。業(yè)績預(yù)告與調(diào)價(jià)公告形成 “戴維斯雙擊”，吸引資金加速入場。

三、市場影響：板塊逆勢狂歡，產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)

（1）二級(jí)市場爆發(fā)，13 日 10 余股漲停成 A 股 “避風(fēng)港”

10 月 13 日 A 股市場整體調(diào)整，上證指數(shù)收跌 0.19%，市場情緒略顯低迷，但稀土永磁板塊卻異軍突起，成為當(dāng)日市場焦點(diǎn)。銀河磁體、惠城環(huán)保強(qiáng)勢收獲 20cm 漲停板，以凌厲的漲勢彰顯板塊熱度；包鋼股份、北方稀土、中國稀土等 10 家公司股票牢牢封板，漲停潮吸引眾多投資者目光。整個(gè)稀土永磁板塊當(dāng)日成交額超 500 億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大資金承接力與市場活躍度。

其中，北方稀土表現(xiàn)格外亮眼，單日成交金額高達(dá) 214.6 億元，創(chuàng)下公司上市以來歷史新高。其股價(jià)收盤漲停，年內(nèi)漲幅飆升至 76%，成為板塊漲幅領(lǐng)頭羊。機(jī)構(gòu)對(duì)北方稀土調(diào)研熱情空前高漲，年內(nèi)調(diào)研頻次達(dá) 40 次，居行業(yè)首位，凸顯機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其發(fā)展前景與投資價(jià)值的高度關(guān)注，大量資金涌入推動(dòng)稀土板塊成為大盤調(diào)整中的 “避風(fēng)港” ，為市場注入強(qiáng)心劑。

（2）上下游博弈加劇，行業(yè)集中度加速提升

稀土精礦價(jià)格上調(diào)沖擊下游釹鐵硼企業(yè)成本端，促使企業(yè)重新審視成本控制與市場策略。此次調(diào)價(jià)定價(jià)機(jī)制透明化，能為下游企業(yè)提供成本預(yù)判依據(jù)，緩解價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。成本上漲浪潮中，金力永磁、有研新材等行業(yè)龍頭企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢和客戶黏性，在采購議價(jià)與產(chǎn)品定價(jià)上有優(yōu)勢，還通過研發(fā)技術(shù)升級(jí)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)消化成本壓力，業(yè)績逆勢上揚(yáng)，如金力永磁 2025 年前三季度凈利潤預(yù)計(jì)增長 157%-179% ，有研新材同期凈利潤預(yù)增 101%-127%。釹鐵硼行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，小型企業(yè)因資金、技術(shù)、規(guī)模限制被淘汰，頭部企業(yè)擴(kuò)大市場份額，行業(yè)集中度提升，預(yù)計(jì)釹鐵硼行業(yè) CR4 從 2024 年的 29% 躍升至 2026 年的 42% ，這使龍頭企業(yè)議價(jià)能力增強(qiáng)，推動(dòng)行業(yè)向規(guī)模化、集約化高質(zhì)量發(fā)展。

四、行業(yè)展望：漲價(jià)周期開啟，稀土 “工業(yè)維生素” 價(jià)值重估

（1）短期供需緊平衡延續(xù)，四季度業(yè)績有望再創(chuàng)新高

中信證券指出，四季度是傳統(tǒng)需求旺季疊加新能源裝機(jī)高峰，氧化鐠釹價(jià)格有望維持 55 - 60 萬元 / 噸高位，北方稀土等企業(yè)業(yè)績將逐季提升。因海外稀土項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，全球供應(yīng)鏈依賴中國，短期內(nèi)價(jià)格難大幅回調(diào)。

供應(yīng)端，國內(nèi)稀土開采、冶煉分離總量控制計(jì)劃約束產(chǎn)量，2025 年指標(biāo)微增但釋放慢。美國芒廷帕斯礦山擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃屢次推遲，2026 年產(chǎn)能較今年僅提升 15% 。澳大利亞萊納斯工廠受技術(shù)與原料限制，產(chǎn)能利用率約 70%，出口中國份額波動(dòng)，強(qiáng)化中國主導(dǎo)地位。

需求端，新能源汽車與風(fēng)電行業(yè)增長強(qiáng)勁。2025 年全球新能源汽車銷量有望突破 2500 萬輛，單車永磁電機(jī)稀土用量穩(wěn)定；海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)張快，四季度裝機(jī)量將迎高峰，對(duì)稀土永磁材料需求大增，支撐稀土價(jià)格。

（2）長期戰(zhàn)略地位凸顯，三大黃金賽道打開成長空間

隨著 “雙碳” 目標(biāo)推進(jìn)，稀土在新能源汽車、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域應(yīng)用突破，預(yù)計(jì) 2025 年新增需求占比達(dá) 35%。我國構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈管控體系，稀土作為 “十四五” 戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，資源價(jià)值與科技屬性重估，長期投資價(jià)值顯著。

新能源汽車領(lǐng)域，稀土永磁電機(jī)成驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)主流。預(yù)計(jì) 2030 年全球新能源汽車銷量超 5000 萬輛，對(duì)應(yīng)稀土永磁材料需求從 2025 年 3.5 萬噸增至 7 萬噸以上，年均復(fù)合增長率超 15% 。

人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即，每臺(tái)需用約 2 - 4 千克釹鐵硼永磁材料，若 2035 年年產(chǎn)量達(dá) 1000 萬臺(tái)，將新增稀土永磁材料需求 2 - 4 萬噸。

低空經(jīng)濟(jì)在多領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，無人機(jī)磁材需求隨行業(yè)發(fā)展迅速增長。政策利好，預(yù)計(jì) 2030 年我國低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值破萬億元，帶動(dòng)稀土永磁材料需求高速增長。

結(jié)語：

此次稀土精礦價(jià)格跳漲，不僅是短期供需失衡的結(jié)果，更是產(chǎn)業(yè)升級(jí)與政策紅利共振的信號(hào)。在全球綠色轉(zhuǎn)型和科技競爭加劇的背景下，稀土板塊正從周期品向成長股切換，具備業(yè)績與估值雙擊潛力，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注具備資源壁壘、產(chǎn)能擴(kuò)張及技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。