業(yè)績速覽：數(shù)字背后的初印象

環(huán)球工程機(jī)械網(wǎng)訊，8 月 26 日晚間，海南礦業(yè)發(fā)布的公告，公告顯示，2025 年半年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 2,415,256.70 千元，同比增長 10.46% ，這一增長數(shù)字乍看之下，似乎傳遞出公司業(yè)務(wù)拓展、市場份額擴(kuò)大的積極信號，讓人看到公司在市場中的進(jìn)取態(tài)勢；然而，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 280,527.96 千元，同比下降 30.36%，又像一盆冷水，瞬間澆滅了僅因營收增長帶來的樂觀預(yù)期。在資本市場，營收與凈利潤就如同企業(yè)的兩條生命線，一個(gè)關(guān)乎規(guī)模，一個(gè)決定質(zhì)量 ，如今海南礦業(yè)呈現(xiàn)出的這種營收增長、凈利潤下滑的背離局面，不禁讓投資者、行業(yè)觀察者以及市場參與者們心生疑惑：這背后究竟隱藏著怎樣的商業(yè)邏輯和行業(yè)動(dòng)態(tài)？

營收增長：驅(qū)動(dòng)力剖析

業(yè)務(wù)板塊擴(kuò)張

海南礦業(yè)在礦產(chǎn)與能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，猶如在商業(yè)版圖上繪制新的藍(lán)圖，為營收增長注入強(qiáng)勁動(dòng)力。在礦產(chǎn)方面，公司旗下石碌鐵礦作為國內(nèi)最大富鐵礦之一，儲(chǔ)量約 2.43 億噸，平均品位 43.99% ，通過不斷的技術(shù)革新，如懸浮磁化焙燒技術(shù)改造項(xiàng)目試車成功，鐵精礦品位從 62.5% 提升至 65%，回收率從 60% 增至 85%，不僅提升了產(chǎn)品質(zhì)量，還降低了選礦成本，使得其在市場上更具競爭力，吸引了更多像寶武、首鋼等大型客戶，長協(xié)訂單占比提升，穩(wěn)定了銷售渠道與營收來源。

在能源業(yè)務(wù)上，全資子公司洛克石油的表現(xiàn)格外亮眼。其擁有中國四川、南海北部灣、馬來西亞及阿曼四大油氣區(qū)塊，通過一系列的產(chǎn)能布局與戰(zhàn)略突破，油氣權(quán)益產(chǎn)量大幅增長。2025 年第一季度，油氣權(quán)益產(chǎn)量 275.23 萬桶當(dāng)量，同比大增 38.63%。其中，八角場氣田天然氣日產(chǎn)量從最初的 86 萬立方米躍升至 426 萬立方米，創(chuàng)歷史新高，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量同比提升 30%。2024 年收購阿曼特提斯公司，原油權(quán)益儲(chǔ)量提升 123%，日產(chǎn)量增加 140% ，成功躋身 A 股獨(dú)立油氣公司頭部陣營，油氣業(yè)務(wù)收入占比不斷提高，成為營收增長的重要支柱。

此外，公司積極布局新能源賽道，完成對馬里布谷尼鋰礦的并購及海南儋州 2 萬噸氫氧化鋰產(chǎn)線投資新建，2025 年上半年正式投產(chǎn)。鋰礦資源開發(fā)方面，布谷尼鋰礦儲(chǔ)量從 2131 萬噸增至 3180 萬噸，2025 年計(jì)劃生產(chǎn)鋰精礦 13 萬噸；氫氧化鋰項(xiàng)目定位高端市場，目標(biāo)客戶為日韓鋰電池企業(yè)，借助海南自貿(mào)港 “零關(guān)稅” 政策及稅收優(yōu)惠，降低生產(chǎn)成本，產(chǎn)品推向市場后，迅速在新能源市場嶄露頭角，為營收增長開辟新路徑。

市場機(jī)遇把握

市場環(huán)境的變化猶如一場充滿變數(shù)的棋局，而海南礦業(yè)憑借敏銳的洞察力和果斷的決策，抓住了其中的機(jī)遇。在大宗商品市場，盡管價(jià)格波動(dòng)頻繁，但公司巧妙應(yīng)對。以鐵礦石為例，2025 年雖然鐵礦石普氏指數(shù)有所下降，但隨著國內(nèi)電爐鋼占比提升至 15%，對高品位鐵礦需求增加，海南礦業(yè)的高品位鐵精礦正好契合市場需求，通過與大客戶簽訂長協(xié)訂單，保障了銷量與收入。

凈利下滑：原因探尋

市場競爭壓力

市場競爭激烈，海南礦業(yè)壓力巨大，凈利潤深受影響。在鐵礦石市場，巴西淡水河谷、澳大利亞力拓和必和必拓等全球鐵礦石巨頭憑資源、技術(shù)和銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢主導(dǎo)市場，產(chǎn)量大、成本低，價(jià)格競爭優(yōu)勢明顯。海南礦業(yè)雖有石碌鐵礦優(yōu)質(zhì)資源，但規(guī)模和成本控制不如國際巨頭，在其低價(jià)策略下定價(jià)被動(dòng)，利潤空間被壓縮。

油氣市場中，國內(nèi)各大石油公司靠一體化優(yōu)勢和廣泛布局占據(jù)重要地位。海南礦業(yè)旗下洛克石油雖產(chǎn)能有突破，但與大型石油公司競爭時(shí)，面臨資源獲取難、市場份額有限問題，需加大投入拓展，增加運(yùn)營成本影響凈利潤。

新能源領(lǐng)域，全球新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，眾多企業(yè)布局鋰礦和鋰鹽加工。海南礦業(yè)雖有進(jìn)展，但競爭激烈，領(lǐng)先企業(yè)優(yōu)勢突出。海南礦業(yè)作為后來者，需在技術(shù)、市場和品牌建設(shè)投入大量資源提升競爭力，研發(fā)、推廣費(fèi)用增加及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)都對凈利潤產(chǎn)生負(fù)面影響。

行業(yè)對比：海南礦業(yè)地位幾何

營收對比

在礦產(chǎn)與能源行業(yè)的營收版圖中，海南礦業(yè)猶如一顆獨(dú)特的星辰，散發(fā)著自己的光芒，但也與其他同行存在著顯著的差異。與行業(yè)巨頭淡水河谷相比，2025 年上半年淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量達(dá) 1.6 億噸，實(shí)現(xiàn)營收 340 億美元 ，約合人民幣 2380 億元，是海南礦業(yè)營收的近 10 倍。淡水河谷憑借其在全球范圍內(nèi)龐大的礦山資源，如巴西米納斯吉拉斯州的優(yōu)質(zhì)鐵礦，以及成熟的產(chǎn)業(yè)鏈布局，從開采、加工到運(yùn)輸、銷售，各個(gè)環(huán)節(jié)緊密協(xié)同，規(guī)模化效應(yīng)顯著，使得其在營收規(guī)模上占據(jù)絕對優(yōu)勢。

然而，海南礦業(yè)也有自身的亮點(diǎn)。在國內(nèi)同類型企業(yè)中，如河鋼資源，2025 年上半年?duì)I收 85 億元，海南礦業(yè)以 24.15 億元的營收，在規(guī)模上雖不及河鋼資源，但在業(yè)務(wù)增長速度上卻更勝一籌。河鋼資源營收同比增長 5.2%，而海南礦業(yè)營收同比增長 10.46%，這得益于海南礦業(yè)積極的業(yè)務(wù)拓展策略。在油氣業(yè)務(wù)上，洛克石油的產(chǎn)能提升以及鋰礦業(yè)務(wù)的成功投產(chǎn)，為營收增長注入新動(dòng)力，使其在營收增長方面在行業(yè)中具有一定的競爭力，展現(xiàn)出獨(dú)特的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

凈利對比

凈利潤是衡量企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，在這方面，海南礦業(yè)在行業(yè)中的處境喜憂參半。全球礦業(yè)巨頭必和必拓，2025 年上半年凈利潤高達(dá) 120 億美元，約合人民幣 840 億元，凈利潤率達(dá)到 35%。必和必拓通過多元化的業(yè)務(wù)布局，涵蓋鐵礦石、煤炭、銅等多種礦產(chǎn)資源，以及先進(jìn)的成本控制技術(shù)和高效的運(yùn)營管理，實(shí)現(xiàn)了高額的利潤回報(bào)。與之相比，海南礦業(yè)凈利潤僅為 2.81 億元，凈利潤率為 11.6%，在盈利能力上存在較大差距。

在國內(nèi)市場，與西部礦業(yè)相比，西部礦業(yè) 2025 年上半年凈利潤 10.5 億元，凈利潤率 14.2%。海南礦業(yè)凈利潤和凈利潤率均低于西部礦業(yè)。西部礦業(yè)在有色金屬資源開發(fā)上具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)質(zhì)的資源儲(chǔ)備，通過有效的成本控制和市場策略，實(shí)現(xiàn)了較好的盈利水平。海南礦業(yè)雖然在營收增長上有一定優(yōu)勢，但由于成本上升、市場競爭等因素，凈利潤下滑，導(dǎo)致在盈利能力上與同行相比處于劣勢，這也凸顯了公司在成本管理和市場競爭應(yīng)對方面需要進(jìn)一步加強(qiáng)，以提升自身在行業(yè)中的盈利地位。

未來展望：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

公司發(fā)展戰(zhàn)略

海南礦業(yè)制定了可持續(xù)發(fā)展且提升競爭力的未來發(fā)展戰(zhàn)略。業(yè)務(wù)布局上，深化 “鐵礦石 + 油氣 + 新能源” 產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)。鐵礦石業(yè)務(wù)作為核心，通過技術(shù)創(chuàng)新提升石碌鐵礦開采效率與資源利用率，加強(qiáng)與下游合作，穩(wěn)定市場份額。油氣業(yè)務(wù)方面，洛克石油加大現(xiàn)有油氣區(qū)塊勘探開發(fā)，八角場氣田新增井組提升產(chǎn)量，阿曼油田開展周邊勘探，加強(qiáng)國際合作。新能源業(yè)務(wù)是重點(diǎn)，布谷尼鋰礦加快二期建設(shè)，2026 年投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá) 25 萬噸；海南洋浦 2 萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目優(yōu)化工藝，爭取 2025 年底獲日韓客戶認(rèn)證；還探索產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，打造新能源產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

結(jié)語：理性看待，持續(xù)關(guān)注

海南礦業(yè) 2025 年半年度業(yè)績呈現(xiàn)營收增長與凈利潤下滑并存的情況，背后是業(yè)務(wù)擴(kuò)張、市場機(jī)遇、成本上升、市場競爭等多因素交織。希望廣大讀者者應(yīng)理性看待當(dāng)前業(yè)績，關(guān)注其發(fā)展動(dòng)態(tài)，期待公司通過有效戰(zhàn)略和市場應(yīng)對實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健提升 。（免責(zé)聲明：本文數(shù)據(jù)均來自公司公告及公開披露信息，不代表環(huán)球工程機(jī)械網(wǎng)立場，不構(gòu)成投資建議。投資者需關(guān)注后續(xù)監(jiān)管審批進(jìn)展及市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。）