業(yè)務(wù)橫跨消費(fèi)電池、儲(chǔ)能、動(dòng)力電池的欣旺達(dá)（300207.SZ）要沖刺港交所了。

近期，欣旺達(dá)正式向港交所遞交H股上市申請(qǐng)，這家鋰電池龍頭，意圖借助香港拓展全球資本版圖。

欣旺達(dá)成立于1997年，由王明旺與堂弟王威共同創(chuàng)立，初期為電池OEM、ODM供應(yīng)商。公司抓住了鋰電池在消費(fèi)電子領(lǐng)域的崛起，成功于2011年在深交所上市，此后公司相繼拓展了動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)，全年?duì)I收站上500億大關(guān)。

欣旺達(dá)在消費(fèi)電池長(zhǎng)期領(lǐng)先，動(dòng)力電池連同國(guó)軒高科（002074.SZ）、中創(chuàng)新航(3931.HK)、蜂巢能源等企業(yè)位居第二梯隊(duì)，儲(chǔ)能系統(tǒng)近年來增速明顯，但對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)程度有限。

電池量增價(jià)減

近年來，受限于市場(chǎng)周期影響，欣旺達(dá)整體營(yíng)收略有起伏，根據(jù)招股書，欣旺達(dá)2022年至2024年，營(yíng)收分別是為521.6億元、478.6億元及560.2億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為3.6%。

受季節(jié)影響，消費(fèi)電池、動(dòng)力電池和儲(chǔ)能系統(tǒng)的第一季度銷量通常低于全年平均水平。

今年一季度，欣旺達(dá)營(yíng)收達(dá)到122.89億元，同比上升11.97%；歸母凈利潤(rùn)3.86億元，同比上升21.23%；扣非凈利潤(rùn)2.62億元，同比下降5.97%。

從營(yíng)收占比來看，消費(fèi)電池仍然占據(jù)欣旺達(dá)營(yíng)收的半壁江山，動(dòng)力電池大致為四分之一，儲(chǔ)能系統(tǒng)起步較晚但增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。

其中，2025年第一季度，消費(fèi)類電池收入為66.1億元，占比53.8%；動(dòng)力類電池收入為30.48億元，占比24.8%；儲(chǔ)能系統(tǒng)收入為3.53億元，占比2.9%。

根據(jù)灼識(shí)數(shù)據(jù)，2024年欣旺達(dá)手機(jī)電池出貨量達(dá)到約4.6億個(gè)，市場(chǎng)份額達(dá)到34.3%，在全球手機(jī)電池市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭；在筆記本電腦及平板電腦電池市場(chǎng)中排名全球第二，出貨量約為7000萬個(gè)，市場(chǎng)份額為21.6%。根據(jù)統(tǒng)一數(shù)據(jù)來源，到目前為止，2024年銷量排名前十的手機(jī)廠商均是欣旺達(dá)的客戶。

動(dòng)力電池和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，欣旺達(dá)是全球前十廠商中增速最快的電池廠商。動(dòng)力電池2024年銷量達(dá)到25.3GWh，同比增長(zhǎng)125.9%，市場(chǎng)份額為2.1%，目前已經(jīng)和2024年全球新能源車廠商銷量前十名中的八家廠商建立了長(zhǎng)期合作。

公司披露，其國(guó)內(nèi)客戶有吉利、東風(fēng)、理想、零跑等，國(guó)外客戶則包括雷諾、日產(chǎn)，并獲得沃爾沃、德國(guó)大眾等客戶定點(diǎn)。

欣旺達(dá)儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)2024年的銷量達(dá)到9.6GWh，同比增加108.7%，目前已經(jīng)和2024年出貨量計(jì)全球前五的交流側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)供應(yīng)商建立了業(yè)務(wù)關(guān)系。

值得注意的是，相比于去年一季度，今年欣旺達(dá)電池銷量均有一定幅度的增長(zhǎng)，動(dòng)力電池和儲(chǔ)能系統(tǒng)增長(zhǎng)幅度接近一倍。

與之相對(duì)的是，電池的售價(jià)均有一定程度的下滑。消費(fèi)類電池從48.8元/只下降到46元/只，欣旺達(dá)稱這是受到部分關(guān)鍵原材料價(jià)格下降的影響。

受到相同原因影響的還有動(dòng)力電池，平均售價(jià)由截至2024年第一季度0.8元/Wh下降至截至2025年第一季度的0.5元/Wh。

售價(jià)下降的同時(shí)，消費(fèi)電池和動(dòng)力電池毛利率與去年同期相比，均有一定程度的提升，可見公司并非是主動(dòng)降價(jià)搶市場(chǎng)。

不過，令人訝異的是，2022年至2025年第一季度，欣旺達(dá)儲(chǔ)能系統(tǒng)平均售價(jià)僅為0.1元/Wh-0.2元/Wh。

欣旺達(dá)儲(chǔ)能系統(tǒng)售價(jià)極低的同時(shí)，仍維持著可觀的毛利率。2022年至2024年期間，欣旺達(dá)儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率一直在19%至22.6%上下。2025年第一季度毛利率高達(dá)25.5%。

在儲(chǔ)能系統(tǒng)中，電芯成本占比60%以上，而市面上的電芯成本價(jià)大多在0.3元/Wh。

據(jù)尋熵研究院統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，2小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)平均報(bào)價(jià)為0.583元/Wh，平均中標(biāo)價(jià)0.585元/Wh，同比降幅高達(dá)27%。部分項(xiàng)目報(bào)價(jià)已跌破0.4元/Wh，刷新行業(yè)底線。

盡管儲(chǔ)能系統(tǒng)下降是行業(yè)趨勢(shì)，但0.1元/Wh-0.2元/Wh的報(bào)價(jià)確實(shí)刷新行業(yè)新低，這當(dāng)中的原因不得而知。

募集資金加速出海戰(zhàn)略

根據(jù)招股書，欣旺達(dá)此次募集資金主要用于公司全球化戰(zhàn)略、技術(shù)研發(fā)、運(yùn)營(yíng)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)及智能化升級(jí)、潛在投資或收購上下游業(yè)務(wù)，營(yíng)運(yùn)資金等。

2024年7月，欣旺達(dá)決定在越南投資建設(shè)生產(chǎn)基地，用于生產(chǎn)消費(fèi)類電芯，SiP模組及電池包，總投資不超過20億元。

此舉，也是欣旺達(dá)希望通過本地化制造和區(qū)域協(xié)調(diào)提升供應(yīng)鏈效率及成本競(jìng)爭(zhēng)力，緩釋市場(chǎng)波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，越南基地預(yù)計(jì)于2026年開始試生產(chǎn)，2026年底約30%的設(shè)計(jì)產(chǎn)能投入運(yùn)營(yíng)，2028年全面投入運(yùn)營(yíng)。

2024年，欣旺達(dá)海外收入達(dá)234.31億元，占比41.8%。截至2025年3月31日，欣旺達(dá)已有25個(gè)生產(chǎn)基地投入運(yùn)營(yíng)或建設(shè)。其中，公司在海外設(shè)有6個(gè)生產(chǎn)基地，分布印度、越南、泰國(guó)及匈牙利。

除此之外，此次赴港二次上市募集資金將會(huì)用于研發(fā)，進(jìn)一步提升公司技術(shù)能力。具體包括開發(fā)新電池產(chǎn)品、優(yōu)化電池模組的設(shè)計(jì)及開發(fā)，提升電池管理系統(tǒng)技術(shù)、投資新一代電池技術(shù)開發(fā)及戰(zhàn)略部署、持續(xù)發(fā)展及完善研發(fā)管理體系及平臺(tái)。

另外，欣旺達(dá)還將用于潛在投資或收購上下游，包括原材料供應(yīng)及新興下游應(yīng)用技術(shù)等領(lǐng)域開拓機(jī)遇，發(fā)揮各部分的協(xié)同效應(yīng)。

今年，寧德時(shí)代借助港股市場(chǎng)募得超410億港元，隨著“A+H”上市，寧德時(shí)代的表現(xiàn)開始受到更多國(guó)際投行的關(guān)注，這也給后發(fā)上市的電池廠商更多的期待。

自5月20日正式登陸港交所以來，寧德時(shí)代股價(jià)已累計(jì)上漲超過50%，而截至財(cái)報(bào)發(fā)布日，其H股股價(jià)較A股溢價(jià)超40%，是目前所有“A+H”兩地上市公司中溢價(jià)率最高的公司。來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道